“彩神VII购彩中心”热衷收购锂电设备“打鸡血”科恒股份的路究竟在何方？

据业内机构预计，未来5年锂电设备行业增长速度将维持在30%左右。2020年仅国内市场需求就将超过340亿元，国产设备产值未来将会突破270亿元。对于锂电设备厂商来说，这其中蕴含着大量市场机会;而对于找寻新的利润增长点的企业来说，锂电设备或许也是块大肥肉。

日前，科恒股份发布公告称之为，拟以16.03元/股发售股份及支付现金的方式出售誉辰自动化100%股权和诚捷智能100%股权，誉辰自动化、诚捷智能的交易价格分别为4.5亿元、6.5亿元，总计11亿元。誉辰自动化专门从事锂离子动力电池自动化设备的研发、设计、生产、销售与服务，诚捷智能是专业制片一维设备制造商。实质上，这并不是科恒股份第一次并购锂电设备企业，而且科恒股份或许对锂电设备尤其情有独钟，看起来甚像个设备并购触。

而要想起科恒股份的并购史，个中还有股波浪般平缓荡漾的规律可寻。上市后业绩却狂跌电池中国网了解到，科恒股份最初是做到稀土材料的，后来才进占到新的能源行业。

其官网是这么讲解自己的：【1994年以来，我们为客户获取了世界最杰出的稀土闪烁材料和服务，沦为该领域的世界领导者。2012年，我们在深圳市证券交易所创业板上海证券交易所上市，插上了资本的翅膀，向着更加辽阔目标新的能源行业进占。】按常理来说，既然插上了资本的翅膀，那么公司应当是打开开挂的人生才对。可是，电池中国网了解到的毕竟：科恒股份2012年7月上市后，此前业绩呈圆形快速增长态势的画风变异，一下从晴空万里的变幻天，掉进了风雨飘摇的雷雨天，营业收入和净利大幅度下降，随后倒数四年净利润持续呈圆形断崖式暴跌，2014年归母净利润亏损4819万元，较2013年跌幅约难以置信的1495%，2015年持续亏损不断扩大至7433万元。

逃跑救命稻草眼见堕入深渊万劫不复之时，科恒股份却神秘地逃跑了救命的稻草。2016年，科恒股份以5亿元具体方法并购了锂电设备企业浩能科技100%股权。而正是这次并购竟然让科恒股份当年的业绩很快扭亏为盈，构建归母净利润3359万元;2017年，科恒股份堪称凭借着浩能科技的锂电设备业务构建了业绩的愈演愈烈，归母净利润激增至1.22亿元。

被迫说道，科恒股份的这波操作者实在太拦了，真是就是教科书般的演译。虽是逃跑了根稻草，可天下却是没一劳永逸的事，已完成对浩能科技的并购后，科恒股份的业绩也并没几乎稳定下来。

根据科恒股份财报，公司2018年构建营业总收入22亿元，同比快速增长6.9%;构建归属于母公司所有者的净利润5790.8万元，同比上升52.7%。公司2019年一季度构建营业收入3.82亿元，同比上升37.21%;归属于上市公司股东净利润2228.04万元，同比上升21.48%。并不优良的标的对于业绩下降的原因，科恒股份回应，主要为原材料的钴、锂等价格大幅度波动，造成主业锂离子负极材料毛利率大幅度下降。

面临经营业绩的再次相当严重下降，科恒股份企图再度通过投资收购挽回业绩颓势。然而，此次科恒股份也许就没上次那么成功，11亿元巨资并购中现金对价就低约4.2亿元，这对于当前业绩不佳的科恒股份来说也不是小数目。

查阅财务数据，截至2019年一季度，科恒股份不存在负债22.14亿元，其中流动负债19.29亿元。与此对应的负债情况来看，上市当年资产负债率13.98%到2019年一季度60.15%，科恒股份债务压力可极大。再行看科恒股份标的公司，其质地也并不是很优良。

并购草案表明，2016年、2017年和2018年1-10月，誉辰自动化的资产负债率分别为102.68%、92.57%和87.30%，虽然呈现出大幅上升的趋势，但负债水平依然正处于高位。而客户风险方面，宁德时代是誉辰自动化第一大客户，其中在2017年宁德时代对誉辰自动化的销售收入占比为92.81%，过分倚赖单一客户，风险十分大。

诚捷智能2017年的第一大客户是沃特玛，贡献的收益占到公司总营收的很大部分，沃特玛在资金脱落后，能否如期足额保险费诚捷智能货款，这还不得而知。此外，誉辰自动化和诚捷智能在经营性现金流方面展现出也很差，2018年1-10月的经营性净现金流分别为-1716万元和-3188万元。同时，这两家公司贴现票据及贴现账款账面余额也十分大。

截至2018年10月31日，誉辰自动化、诚捷智能贴现票据及贴现账款余额皆在7000万以上，同2016年末数据比起，皆快速增长150%以上。路在何方?电池中国网指出，弱化甚至挤压不欠佳业务，找寻新的业绩增长点，对任何企业来说都无可厚非。但是既然指定了路就要只想回头，而不要三心二意。这次科恒股份又并购设备企业，相当大程度上是因锂电材料业绩不欠佳，和因稀土业绩下降并购浩能科技因缘极为类似于。

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